站长吧

【国金互联网】互联网2021业绩总结_长期布局互联网优质资产

站长吧 SEO 2022-05-09 19

原标题:【国金互联网】互联网2021业绩总结:长期布局互联网优质资产

国金研究互联网电商行业 许孟婕/廖馨瑶/李敬雷

投资建议

互联网及内容平台:1)互联网平台:监管释放积极信号,完成专项整改转向常态化监管,平台经济的社会价值及对用户习惯培养的不可逆特点在长期具备竞争力。预计自2020年底以来的监管层面压力将减轻,业绩和估值将迎来修复,此次政治局会议提出将出台支持平台经济规范健康发展的具体措施,我们认为是监管回暖的明显信号,后续相关公司的业绩和估值均有望迎来修复。疫情之下平台经济的社会价值凸显,且大部分用户教育以及完成,各类线上平台已经成为较多居民的基本生活方式,后续消费习惯下沉市场的拓展将推动市场规模提升。2)内容平台:增长动力从用户规模增长转向用户付费提升,降本增效持续推进中。①监管及疫情致使长视频平台4Q21业绩短期承压,22年广告收入或在经济回暖和疫情恢复情况下回暖。②长视频处于提价周期,关注会员价格驱动会员收入提升。爱腾优芒逐年上调会员价格,吸引用户付费主要依靠优质内容,目前各平台自制剧、自制综艺等发展势头良好,会员付费率有望得到提升。③粗放扩张时代已过,降本增效效果初显,未来将继续推进。爱奇艺、哔哩哔哩、快手等公司4Q22亏损均有所收窄,降本增效效果初显。

电商平台: 1)稳增长板块:①综合电商。政策已有序落地,实施常态化监管。业绩端:电商景气度与消费景气度强相关。短期运力压力预计5-6月回补,自营电商韧性更优,如京东。利润端:关注重营销的平台的销售费用优化后的利润释放。新业务:电商平台聚焦长期高质量发展,战略业务向精细化运营、降本增效转变。②跨境电商:原材料上涨+运价上涨+亚马逊封查违规经营行为,多重压力叠加影响部分跨境买家业绩。近期人民币贬值对跨境出口电商的汇兑利好。跨境卖家增长进入稳健期,品牌出海时代关注品牌力、数字化能力、运营能力强的跨境电商品牌。 2)高成长板块:① 产业互联网:平台对垂直行业理解加深,发展路径多从提供交易到提供服务,关注“平台+科技+数据”,增长势头持续的工业B2B平台国联股份,以及深耕下沉终端零售,盈利优化路径清晰的农村B2B平台。②互联网医疗:与电商平台的流量/物流赋能形成协同效应,在线医药零售和问诊渗透率逐渐提升。③生鲜电商:短期疫情下配送时效强及履约确定性高承接更多消费需求,客单价及订单量明显提振。长期重点区域渗透率有望进一步提升,规模化后采购成本及履约费用有望持续优化。

国金机构客户可详细查看《【国金互联网】互联网2021业绩总结:长期布局互联网优质资产》全文研报内容。

展开全文

风险提示:行业政策风险;疫情反复导致广告及线下消费恢复不及预期风险;游戏产品或内容上线不及预期风险。

返回搜狐,查看更多

责任编辑:

最新发布